Tagliare “rifiuti” o più tasse: come Reeves potrebbe placare OBR nella dichiarazione di primavera | Politica economica

Rachel Reeves sta rapidamente esaurendo la stanza di Wriggle tra costi di prestito più elevati, inflazione testarda, un’economia lenta e una promessa di trovare miliardi di sterline per ulteriori spese di difesa.

Martedì, il cancelliere riceverà il verdetto finale dall’Ufficio per la responsabilità del bilancio (OBR) prima della sua dichiarazione di primavera del 26 marzo sul fatto che le sue regole fiscali siano state distrutte aumentando le pressioni finanziarie dal bilancio dello scorso autunno.

Dopo un tour di Whistle-Stop in Sudafrica all’inizio di questa settimana per gli incontri con i ministri delle finanze del G20 per sottolineare l’importanza di aumentare la spesa per la difesa, si prevede che Reeves tornerà a cattive notizie.

L’ultima “previsione pre-misurazione” dell’OBR sarà la chiave perché mostrerà al cancelliere quanto spazio per la testa, se presente, viene lasciato all’interno delle sue regole fiscali autoimposte. Pertanto è alla base di qualsiasi azione che deve intraprendere. Le decisioni politiche di Reeves saranno quindi incorporate nel rapporto finale di prospettive economiche e fiscali pubblicate insieme alla dichiarazione di primavera.

Che cosa è successo alla testa del cancelliere?

Di ritorno al budget di ottobre, Reeves aveva trattenuto £ 9,9 miliardi di headroom in riserva contro la sua regola fiscale primaria, richiedendo che la spesa quotidiana fosse abbinata a entrate fiscali nel quinto anno delle previsioni.

Tuttavia, il governo ha preso in prestito più delle previsioni OBR e i costi di manutenzione del debito della Gran Bretagna sono aumentati bruscamente sui mercati finanziari.

Gli analisti di Capital Economics si aspettano che questo potrebbe svuotare la testa del cancelliere da £ 9,9 miliardi a £ 2,8 miliardi. Tuttavia, ci sono altri fattori che influenzeranno la valutazione dell’OBR.

Un’economia sotto pressione

La crescita nell’economia del Regno Unito è stata più debole delle previsioni in ottobre, avendo evitato per poco una recessione nella seconda metà del 2024. Si prevede che l’OBR abbia quasi dimezzato le previsioni di crescita del 2% per il 2025 più vicino all’1%. Oltre all’aumento dei costi di prestito, gli analisti affermano che una prospettiva di crescita più debole potrebbe sradicare il cambio del cancelliere.

Il pericolo è stato evidenziato dalla Banca d’Inghilterra dopo aver dimezzato le previsioni di crescita del PIL per il 2025 dall’1,5% allo 0,75%.

Si prevede inoltre che l’inflazione si attacca a livelli più alti del previsto dall’OBR. A ottobre, il cane da guardia aveva previsto l’inflazione del 2,6% nel 2025. La banca ora prevede che raggiungesse il picco al 3,7% alla fine dell’estate.

I leader aziendali hanno messo in guardia il budget autunnale di Reeves ha aggiunto ai venti contrari economici, sostenendo che l’aumento di £ 25 miliardi nei contributi assicurativi nazionali del datore di lavoro li costringerà a tagliare posti di lavoro o aumentare i prezzi.

Tuttavia, Reeves ha detto al Guardian la scorsa settimana che non ci sarebbero stati inversioni a U con il budget autunnale. “Non sto rilasciando da quel budget in alcun modo. È stato un budget che ci ha permesso di iniziare a tagliare le liste di attesa del SSN, di mettere più soldi in difesa e restituire stabilità alla nostra economia. “

Cosa può fare il cancelliere?

Il Tesoro ha affermato che le regole fiscali erano “non negoziabili”, nel segnale che una previsione OBR che mostra una violazione avrebbe portato il cancelliere a tagliare le spese o aumentare le tasse per assicurarsi che fossero ancora soddisfatti. Con Reeves che ha promesso di non aumentare i tre maggiori allevamenti di entrate del Tesoro – l’imposta sul reddito, l’IVA e l’assicurazione nazionale – e sotto pressione per finanziare un risveglio nei servizi pubblici, che sarà difficile.

Charlie Bean, ex membro dell’OBR e un ex vice governatore della banca, ha affermato che sarebbe meglio per il cancelliere consentire a prendere in prestito di salire-rompere la regola fiscale-o annunciare un ampio aumento delle tasse.

“Un modo più adulto di procedere sarebbe per un cancelliere dire: ‘OK, beh, ora sto superando la mia regola di qualche miliardo o altro, ma sappiamo che le previsioni rimbalzano. Non ho completato la recensione di spesa e tornerò in autunno “, ha detto.

“Detto questo, semplicemente dicendo che probabilmente non taglierà il ghiaccio al momento attuale – e in particolare, data la sua credibilità personalmente, è stata probabilmente un po ‘indebolita.”

Mostrando la mancanza di spazio per Wriggle, la promessa di Keir Starmer di aumentare la spesa per la difesa al 2,5% del PIL entro il 2027 ha comportato il taglio del bilancio degli aiuti internazionali, dopo che Reeves avvertì che erano necessarie “decisioni difficili” per attenersi alle regole fiscali.

Per contrastare l’aumento dei costi di manutenzione del debito e un’economia lenta che colpisce le finanze del governo, Reeves ha indicato che darà la priorità ai tagli di spesa e “sradiscono i rifiuti”.

Ciò potrebbe significare una moderazione più dura sulla spesa pubblica negli ultimi anni del Parlamento, sebbene i dettagli siano ancora in fase di elaborazione per la revisione della spesa, che dovrebbe essere completata a giugno. I tagli ai benefici potrebbero anche essere annunciati, con sgomento delle organizzazioni benefiche e dei backbencher del lavoro.

Reeves aveva promesso alla fine dell’anno scorso non ci sarebbero stati più aumenti fiscali, con l’obiettivo di alleviare la rabbia commerciale dopo il suo budget autunnale. Ma la forza della sua lingua su questo punto si è ammorbidita nelle ultime settimane. Il Financial Times ha anche riferito che Reeves stava lasciando la porta aperta a cambiamenti, inclusa una possibile estensione del congelamento delle soglie dell’imposta sul reddito oltre il 2028.

Reeves ha dichiarato la scorsa settimana di essere impegnata “per non ripetere qualcosa del genere che ho dovuto fare in ottobre”, quando ha annunciato £ 40 miliardi di aumenti fiscali, ma non ha escluso misure di aumento delle entrate più piccole.

“Non c’è modo in cui il cancelliere si farà inscendere nella misura in cui escluderanno di nuovo modifiche alle tasse. Non cadrò in quella trappola “, ha detto.