Le preoccupazioni sugli oneri finanziari del governo britannico sono riemerse venerdì dopo che i dati sull’occupazione negli Stati Uniti, più forti del previsto, hanno innescato condizioni volatili nei mercati finanziari globali.
In un’accelerazione della svendita del mercato obbligazionario globale, gli investitori hanno avvertito che il Regno Unito era particolarmente esposto in mezzo ai crescenti timori per un’inflazione persistentemente elevata e per tassi di interesse più a lungo termine.
Secondo una ricerca della società immobiliare Savills, quasi 700.000 proprietari di case nel Regno Unito si troveranno ad affrontare un aumento dei costi dei mutui al termine dei loro contratti a tasso fisso quest’anno.
Al termine di una settimana turbolenta sui mercati globali, i rendimenti obbligazionari dei governi di tutto il mondo sono aumentati bruscamente, prima di crollare, dopo che l’ultimo rapporto sull’occupazione dell’amministrazione Biden ha mostrato che il mercato del lavoro statunitense è cresciuto fortemente a dicembre.
Il numero di nuovi posti di lavoro aggiunti nella più grande economia mondiale è salito a 256.000, rispetto ai 227.000 di novembre, superando facilmente le aspettative di un aumento più contenuto.
Gli investitori hanno affermato che i dati segnalano la resilienza della crescita economica e delle pressioni inflazionistiche, riducendo le possibilità di tagli dei tassi di interesse da parte della banca centrale americana, la Federal Reserve, nel contesto dei timori di un’elevata inflazione che si radica nelle economie avanzate.
“Per le obbligazioni globali, la forza del rapporto sull’occupazione statunitense non fa che aumentare le sfide. Il picco dei rendimenti non è stato ancora raggiunto, suggerendo ulteriori tensioni che diversi mercati, soprattutto il Regno Unito, non possono permettersi”, ha affermato Seema Shah, capo stratega globale presso il gestore del fondo Principal Asset Management.
La notizia arriva in mezzo agli avvertimenti che il costo più elevato del prestito potrebbe minacciare le regole fiscali di Rachel Reeves. Il Guardian ritiene che il Tesoro abbia iniziato a prendere in considerazione tagli ai servizi pubblici per evitare di infrangere le regole “non negoziabili” del cancelliere dopo una settimana difficile per il governo.
Il rendimento – in effetti il tasso di interesse – sui titoli di stato del Regno Unito, noti come gilt, è aumentato dopo i dati sul mercato del lavoro statunitense fino a raggiungere quasi i livelli registrati giovedì, prima di crollare leggermente a causa del persistere del nervosismo degli investitori. I rendimenti dei gilt sono aumentati notevolmente negli ultimi tre mesi, alimentati dagli sviluppi globali ma anche dalle preoccupazioni interne, spingendo i costi di finanziamento a lungo termine del Regno Unito ai livelli più alti dal 1998.
La sterlina è scesa di quasi un centesimo, ovvero dello 0,7% rispetto al dollaro statunitense, mentre la valuta statunitense si è fortemente apprezzata rispetto alle altre principali valute internazionali. I prezzi delle azioni sono crollati su entrambe le sponde dell’Atlantico.
Gli analisti della città hanno affermato che i costi di finanziamento del Regno Unito potrebbero essere trascinati al rialzo dalle oscillazioni dei mercati globali. Essendo il mercato obbligazionario più grande e importante del mondo, i cambiamenti negli Stati Uniti hanno generalmente un impatto sui costi di finanziamento altrove.
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L’aumento degli oneri finanziari è stato particolarmente marcato per il Regno Unito, tra le preoccupazioni degli investitori per una crescita economica quasi piatta e un’inflazione vischiosa. Ciò ha costretto la Banca d’Inghilterra a mantenere i tassi di interesse più alti per un periodo più lungo, oltre ad aver causato la delicata posizione finanziaria del governo.
Gli economisti hanno avvertito che un aumento sostenuto dei costi di finanziamento potrebbe spazzare via un buffer di 10 miliardi di sterline che Reeves aveva tenuto in riserva nel bilancio autunnale per soddisfare la sua regola fiscale primaria, che richiede che la spesa quotidiana sia compensata dalle entrate fiscali.
Il fattore determinante saranno le previsioni aggiornate dell’Office for Budget Responsibility (OBR), l’organismo di vigilanza del Tesoro, quando fornirà le prossime prospettive per l’economia il 26 marzo, alimentando la speculazione secondo cui il cancelliere potrebbe essere costretto ad annunciare aumenti delle tasse o tagli alla spesa.
Reeves aveva intenzione di fare una dichiarazione di basso profilo insieme a queste previsioni di primavera, ma fonti del Tesoro hanno segnalato che le previsioni dell’OBR che mostrano una violazione delle regole fiscali non verrebbero approvate senza un’azione per porvi rimedio.
Il Tesoro ha segnalato che i tagli alla spesa sarebbero preferibili all’aumento delle tasse dopo le ripetute promesse di Reeves di non tornare con ulteriori misure di aumento delle entrate dopo il suo bilancio di ottobre di aumento delle tasse di 40 miliardi di sterline.
Gli analisti della Risoluzione Foundation hanno affermato che il ritorno della calma sui mercati obbligazionari potrebbe aiutare la cancelliera. “Ora che si trova ad affrontare le tensioni del mercato obbligazionario, la cancelliera dovrebbe mantenere la rotta prima di prendere importanti decisioni fiscali che avrebbero conseguenze molto reali per le famiglie”, hanno aggiunto.
