TL’economia globale sta entrando nel nuovo anno con crescenti tensioni geopolitiche che incombono sulle sue prospettive, mentre le principali banche centrali mondiali tentano di tagliare i tassi di interesse dopo il peggiore shock inflazionistico degli ultimi decenni.
Si prevede che il secondo mandato di Donald Trump alla Casa Bianca dominerà l’agenda economica. Le tensioni commerciali globali sono all’orizzonte mentre il presidente eletto minaccia di imporre tariffe radicali sulle importazioni statunitensi.
L’economia britannica vacilla mentre permangono le pressioni inflazionistiche. Le maggiori economie dell’Eurozona sono travolte da disordini politici. Pechino sta lottando per rilanciare l’economia cinese, mentre i paesi del sud del mondo si trovano ad affrontare crescenti pagamenti degli interessi sul debito.
Ecco i cinque grafici chiave alla base delle prospettive economiche per il 2025.
Le guerre commerciali di Trump 2.0
La vittoria inequivocabile di Trump ha aumentato la prospettiva di battaglie globali su una scala molto più ampia rispetto al suo primo mandato, quando i suoi scontri con la Cina si ripercossero sul commercio mondiale. Tuttavia, molti economisti sperano che egli si fermerà dal dispiegare l’intero arsenale di minacce lanciato durante la campagna elettorale, che includeva tariffe di importazione fino al 60% sulla Cina e fino al 20% sui nemici e sugli alleati dell’America.
Le promesse del presidente eletto di tagliare le tasse e le normative sulle imprese fanno sperare gli investitori in un aumento del mercato azionario americano, ma si teme che le sue misure possano aprire un buco nel bilancio federale degli Stati Uniti. Anche le famiglie colpite da tasse più elevate sulle importazioni potrebbero alimentare l’inflazione.
Altrove, le tensioni rimangono elevate con i conflitti in Ucraina e nel Medio Oriente, mentre l’incertezza politica sta aumentando nel cuore dell’eurozona, dove i governi francese e tedesco sono sotto pressione.
Inflazione persistente
Le banche centrali più potenti del mondo hanno iniziato a tagliare i tassi di interesse nel 2024 dopo che l’inflazione si è raffreddata più rapidamente del previsto. L’attenzione principale per il prossimo anno sarà su quanto verranno ridotti gli ulteriori oneri finanziari, tra i timori per le persistenti pressioni inflazionistiche e le prospettive di crescita economica.
La Banca d’Inghilterra ha segnalato un approccio graduale dopo aver previsto che l’inflazione sarebbe rimasta al di sopra dell’obiettivo del 2% fino al 2027. L’inflazione complessiva è scesa da un picco dell’11,1% nella seconda metà del 2022 ed è scesa brevemente sotto il 2% nel settembre 2024. ma è risalito al 2,6%.
La crescita dei salari è rimasta più forte del previsto, con il potenziale di alimentare l’inflazione. La Banca sta inoltre monitorando l’impatto del budget autunnale di Rachel Reeves, dopo che il cancelliere ha annunciato un aumento di 25 miliardi di sterline nei contributi assicurativi nazionali a partire da aprile. I leader aziendali hanno avvertito che ciò potrebbe colpire l’occupazione o essere trasmesso ai consumatori attraverso l’aumento dei prezzi.
Gli investitori cittadini hanno ridotto le aspettative per profondi tagli dei tassi di interesse nel 2025. I mercati finanziari prevedono due tagli rispetto all’attuale tasso del 4,75% entro la fine dell’anno, molto meno di quanto previsto in autunno, quando alcuni analisti prevedevano una riduzione del tasso al livello più basso. pari al 2,75%.
Nazione in stagflazione?
L’economia britannica è sull’orlo della stagnazione, il che fa sorgere la prospettiva di un periodo di “stagflazione” – quando la crescita è in stallo ma l’inflazione è elevata. Il Regno Unito è cresciuto al ritmo più veloce del G7 nella prima metà del 2024, in parte mentre si stava riprendendo da una lieve recessione nella seconda metà del 2023. Tuttavia, un forte calo della fiducia dei consumatori e delle imprese ha pesato sull’economia, che alcuni analisti hanno attribuito alla cupa retorica e ai piani di aumento delle tasse del Labour.
In un primo colpo all’obiettivo di Keir Starmer di raggiungere la crescita più rapida e sostenuta nel G7 entro la fine del parlamento, l’economia si è contratta dello 0,1% in ottobre, mentre la Banca prevede una crescita zero negli ultimi tre mesi del 2024.
Alcuni esperti sono, tuttavia, più ottimisti. Kallum Pickering, capo economista dell’agente di borsa Peel Hunt, ha affermato che la fiducia economica dovrebbe riprendersi, poiché il contesto politico britannico è molto più stabile rispetto agli ultimi anni e rispetto ad altri paesi.
dopo la promozione della newsletter
“La politica è un po’ noiosa qui. Questo sarà sostanzialmente il primo anno normale. L’ultima volta che si potrebbe dire una cosa del genere è probabilmente il 2015. Penso solo che ci vorranno altri sei mesi prima che le persone si rendano conto che siamo tornati alla normalità.
“Il Regno Unito soffre di disturbo da stress post-traumatico sin dal referendum sull’UE, dalla pandemia e dalla prima guerra sul suolo europeo dagli anni ’40”.
Tasso di occupazione
La Gran Bretagna è uno dei pochi paesi sviluppati con un tasso di occupazione inferiore rispetto a prima della pandemia di Covid. Più di 9 milioni di persone sono “economicamente inattive” – non lavorano né cercano lavoro. Per quasi 3 milioni di persone, la ragione principale è la cattiva salute a lungo termine, che è vicina al livello più alto mai registrato. Riportare più persone al lavoro è visto dal governo come uno dei modi più efficaci per riavviare la crescita economica e sarà una delle sue massime priorità nel 2025. Parte di questo sforzo sarà mirato a sistemare i servizi pubblici in crisi, mentre ci saranno dalla primavera vi saranno cambiamenti nei centri per l’impiego e sostegno all’occupazione.
Vigilanti obbligazionari
I governi di tutto il mondo si trovano ad affrontare sfide legate all’aumento dei costi di finanziamento. A differenza degli anni in cui i tassi di interesse erano estremamente bassi dopo la crisi finanziaria del 2008, quando la spesa pubblica alimentata dal debito ha contribuito a sostenere una crescita fragile, il rischio di un’inflazione più vischiosa e di tassi di interesse più elevati nel 2025 renderanno tutto più difficile.
“In un nuovo regime di tassi di interesse reali più elevati, la politica fiscale espansiva in tempi difficili non è più un pasto gratis. Ora è necessario un adeguato consolidamento fiscale in tempi favorevoli”, hanno scritto gli analisti della Bank of America in una nota ai clienti.
I piani di taglio delle tasse di Trump potrebbero ampliare il deficit fiscale americano. Reeves dovrà affrontare una sfida nella revisione della spesa del 2025 per rispettare le regole fiscali autoimposte senza aumentare le tasse o tagliare la spesa. Anche la Francia sta lottando per ridurre il deficit di bilancio in un contesto di turbolenze politiche.
Gli investitori potrebbero richiedere rendimenti più elevati se prestassero a governi con deficit elevati, in cambio dei “bond vigilantes” che potrebbero far aumentare ulteriormente i costi di indebitamento sovrano.
Marc Seidner e Pramol Dhawan del gestore patrimoniale Pimco, il più grande investitore obbligazionario mondiale, hanno affermato: “Ad un certo punto, se prendi in prestito troppo, i finanziatori potrebbero mettere in dubbio la tua capacità di rimborsare tutto. Non ci vuole un vigilante per sottolinearlo”.
