Nella City non c’erano dubbi sul fatto che la Banca d’Inghilterra avrebbe mantenuto i tassi di interesse al 4,75%. Un aumento dell’inflazione annuale lo scorso mese e un forte aumento dei salari in autunno hanno fatto sì che si prevedesse che il comitato di politica monetaria (MPC) avrebbe tenuto il fuoco su un terzo taglio dei tassi quest’anno.
Ciò che molti troveranno più sorprendente è il divario crescente tra i sei membri del comitato che hanno votato per mantenere i tassi e i tre che hanno votato per una riduzione.
Coloro che hanno votato per non fare nulla, compreso il governatore, Andrew Bailey; il capo economista, Huw Pill; e il capo della politica monetaria, Clare Lombardelli, ha citato le minacce al mandato della Banca di mantenere l’inflazione al target del 2%, vale a dire il balzo nella crescita dei salari di ottobre sopra il 5% e un tasso di inflazione che è aumentato in tre mesi consecutivi al 2,6% a l’ultimo conteggio.
Sono anche preoccupati per i vincoli a lungo termine sul mercato del lavoro derivanti dagli alti livelli di malattie e problemi di salute, che sembrano negare ai datori di lavoro i lavoratori qualificati di cui hanno bisogno e costringerli a pagare salari più alti – non solo quest’anno, ma forse per molti anni a venire.
Salari più alti hanno l’effetto di alimentare l’inflazione nei prossimi due anni se le imprese riescono a convincere i consumatori che devono sopportare il peso di costi di produzione più elevati. Un aumento persistente dei salari al di sopra dell’inflazione aumenterà anche la domanda di beni nei negozi principali, incoraggiando i rivenditori ad aumentare ulteriormente i prezzi.
Dall’altro lato del dibattito ci sono i tre “colombe”, che vedono attraverso gli attuali dati sui salari e sull’inflazione lo stato dell’economia e come sta andando dopo il primo bilancio del Labour.
Sono preoccupati per la valutazione della Banca sulla crescita economica nel quarto trimestre, che i funzionari hanno abbassato dallo 0,3% a zero. Questo può essere letto come un pollice verso alle speranze del Labour che il suo budget possa stimolare la crescita.
Tuttavia, un’economia in difficoltà ha bisogno di una spinta da qualche parte, e ciò potrebbe derivare da minori costi di finanziamento. Si potrebbe dire che questo è il lavoro della banca centrale.
C’è poi l’opinione che il recente aumento dei salari sia ancora legato alla crisi del costo della vita e agli sforzi dei lavoratori per recuperare parte delle perdite di un periodo di tre anni che ha aggiunto più del 20% ai prezzi medi.
Al momento, gli aumenti salariali che spostano la media verso l’alto sono per lo più un dono del governo attraverso successivi aumenti del salario minimo. I bonus del servizio sanitario nazionale si stanno riflettendo anche sui dati salariali e fanno aumentare i redditi medi, un fattore che sarà escluso nel nuovo anno.
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Poi c’è il tasso di risparmio, che è aumentato nel corso dell’ultimo anno e mostra che molte famiglie non stanno spendendo tutto il reddito disponibile acquisito attraverso salari più alti, ma ne stanno sprecando gran parte.
Forse l’incertezza prima e dopo il bilancio ha influenzato il loro pensiero. Forse la minaccia di tasse più alte, come un aumento del 5% dell’imposta comunale il prossimo aprile, sta impedendo ai consumatori di aprire borse e portafogli.
Qualunque sia la ragione, esiste la possibilità che le previsioni di crescita zero nel quarto trimestre diventino negative l’anno prossimo e la recessione incombe, a meno che qualcuno non sia disposto ad intraprendere un’azione decisiva.
