Giovedì le azioni di Direct Line sono aumentate di oltre il 40% dopo che la compagnia assicurativa ha rifiutato un’offerta di 3,3 miliardi di sterline da parte di Aviva, suggerendo che la società potrebbe attirare un’offerta più alta.
L’approccio di Aviva, rivelato mercoledì sera, è il terzo respinto da Direct Line quest’anno, dopo che la compagnia ha snobbato due precedenti offerte dell’assicuratore belga Ageas, culminate in un’offerta da 3,2 miliardi di sterline a marzo.
Nonostante Aviva insistesse sul fatto che l’accordo avrebbe portato rendimenti interessanti per gli azionisti di entrambe le società, Direct Line ha affermato che l’offerta di 250 centesimi per azione – composta da contanti e azioni Aviva – era “altamente opportunistica e sostanzialmente sottovalutava la società”.
Il consiglio ha affermato che avrebbe sostenuto i dirigenti di Direct Line e ha rifiutato di impegnarsi ulteriormente con Aviva. La mossa ha portato il prezzo delle azioni di Direct Line a 224p giovedì, rendendolo uno dei maggiori rialzi del FTSE 250.
Aviva sostiene che un accordo creerebbe “rendimenti interessanti sia per gli azionisti di Aviva che per quelli di Direct Line”.
Direct Line ha rivelato all’inizio di questo mese che prevede di tagliare 550 posti di lavoro come parte di un piano di risanamento volto a risparmiare 50 milioni di sterline l’anno prossimo. L’azienda con sede nel Kent ha perso quasi 400.000 clienti di assicurazioni auto nell’ultimo anno. Il suo amministratore delegato, Adam Winslow, è entrato nella società a marzo dalla sua corteggiatrice Aviva, dove gestiva le attività assicurative generali nel Regno Unito e in Irlanda.
Gli analisti di Jefferies hanno detto di non essere sorpresi che l’offerta di Aviva sia stata respinta, dato che si trattava di un “aumento relativamente piccolo” rispetto all’offerta di Ageas.
Gli analisti di Jefferies Philip Kett e James Pearse hanno dichiarato: “In precedenza, abbiamo suggerito che le sinergie di capitale e di spesa a disposizione di un acquirente significano che un’offerta di almeno 270p sarebbe più realistica.
“Con questo in mente, pur essendo d’accordo con il rifiuto dell’offerta da parte di Direct Line, crediamo che un’offerta più alta potrebbe essere imminente se il consiglio prendesse in considerazione l’impegno con Aviva.”
Altri hanno suggerito che Aviva, guidata dall’amministratore delegato Amanda Blanc, potrebbe essere il proprietario più appropriato di un’azienda come Direct Line.
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Matt Britzman, analista azionario senior presso Hargreaves Lansdown, ha dichiarato: “Direct Line sta facendo fatica a ottenerlo, ancora una volta… [but] c’è da dire che Aviva è un pretendente migliore, dato che condivide già i mercati con Direct Line nel Regno Unito, ma dovrà migliorare il suo gioco – e la sua offerta – se vuole che Direct Line prenda sul serio la proposta. “
Tuttavia, non ci sono garanzie di un’offerta più alta da parte di Aviva, e gli analisti assicurativi della KBW, guidati da William Hawkins, hanno affermato che difficilmente supererà i 300 centesimi per azione: “Siamo sempre cauti riguardo alla maledizione dell’offerente, ma crediamo che l’approccio di Aviva Il Gruppo Direct Line è strategicamente coerente, potrebbe offrire notevoli sinergie ed è attualmente molto interessante dal punto di vista finanziario.
“Il rischio principale per Aviva è che sembri allungare un coefficiente di solvibilità già inferiore alla media, quindi ogni ulteriore generosità dovrebbe provenire dalle azioni”.
