IONel mondo di due settimane fa, il prezzo delle azioni di AstraZeneca avrebbe probabilmente goduto di una giornata forte dopo la pubblicazione dei dati del terzo trimestre di martedì. I dati sugli utili hanno superato le previsioni e l’azienda farmaceutica britannica ha alzato le previsioni per la crescita dei ricavi e degli utili dell’intero anno da “mid-teens” a “high-teens”.
Nel frattempo, Pascal Soriot, l’amministratore delegato, ha svelato un programma di investimenti da 3,5 miliardi di dollari (2,7 miliardi di sterline) negli Stati Uniti e ha parlato in modo ottimistico delle prospettive nel più grande mercato di AstraZeneca. Sembrava tutto un altro passo fiducioso nel cammino per portare i ricavi globali da 46 miliardi di dollari nel 2023 a 80 miliardi di dollari entro il 2030.
I toni ottimistici, tuttavia, si sono persi nel vento, perché gli investitori hanno una domanda più semplice: che diavolo sta succedendo in Cina? Ricapitolando, il prezzo delle azioni è crollato del 17% in un mese dopo che a settembre è arrivata la notizia che diversi dirigenti precedenti e attuali erano indagati per accuse di importazione illegale di farmaci antitumorali ed è emerso che il capo delle attività cinesi di AstraZeneca, Leon Wang, era detenuto dalle autorità.
Su questo fronte, Soriot aveva poche novità da offrire. Le questioni cinesi venivano prese “molto sul serio”; AstraZeneca resta impegnata nel Paese a lungo termine; ma l’azienda non è stata contattata dalle autorità ed è ancora in attesa di sentire cosa diranno. Le azioni hanno chiuso invariate quel giorno.
Si potrebbe sostenere che la reazione del mercato azionario alla vicenda cinese sia troppo estrema. Il Paese rappresenta il 13% dei ricavi di AstraZeneca, ma non altrettanto dei suoi profitti. Ridurre quindi di quasi un quinto la valutazione dell’intero gruppo prima che si rendano noti eventuali danni finanziari materiali potrebbe essere considerato prematuro. La faccenda potrebbe ancora finire.
Eppure la gamma dei possibili risultati qui è enorme. È rassicurante, o il contrario, che le autorità non abbiano contattato l’azienda? Ricordiamo che anche lo scontro della GlaxoSmithKline con Pechino dieci anni fa – in quel caso per corruzione – ebbe un inizio tranquillo prima di diventare un grosso problema. Si è conclusa con una multa di circa 300 milioni di sterline e un decennio perduto, più o meno, di operazioni di ricostruzione in Cina. Quest’ultima cosa sarebbe più grave per AstraZeneca in quanto è la più grande azienda farmaceutica occidentale del Paese.
Forse non è quindi così stupido che gli investitori vendano in un vuoto di informazioni. Le indagini in Cina tendono a richiedere anni e le notizie che muovono il mercato tendono ad emergere dai media controllati dallo stato piuttosto che attraverso gli organismi di regolamentazione. Anche in questo caso, tende ad essere complicato stabilire informazioni concrete.
Niente di tutto ciò toglie una virgola ai punti di forza di AstraZeneca. Le azioni avevano precedentemente valutazioni così elevate perché la sua pipeline di nuovi farmaci è forse la più forte del settore e l’obiettivo di entrate di 80 miliardi di dollari è credibile – Soriot, nel suo primo decennio in carica, ha raggiunto in anticipo obiettivi che sembravano più ambiziosi al momento del lancio .
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Preparatevi quindi ad un enorme rimbalzo del prezzo delle azioni se, miracolosamente, le indagini cinesi venissero risolte rapidamente e con pochi costi finanziari. La trama più probabile, sfortunatamente, è che le informazioni incomplete vengano eliminate gradualmente e la saga si trascini per mesi e mesi. È lo stile cinese. Uno sconto del 17% sul prezzo delle azioni di AstraZeneca a causa dell’incertezza è davvero molto, ma non è ridicolo quando anche il capo, coinvolto, dice di essere all’oscuro in questa occasione.
